編者按：本文來自微信公眾號 豹變（ID：baobiannews），作者：朱曉宇、陳法善，編輯：邢昀，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

“哪吒應該死在2023年，剩下的2024年全都是續(xù)命?！?/p>

一位業(yè)內(nèi)人士的觀察，某種程度上也是哪吒汽車當前的真實寫照。

發(fā)不出年終獎、工廠停產(chǎn)、大規(guī)模裁員、被供應商告上法庭……2024年從年初開始，哪吒汽車一直跟各種傳聞糾纏不清。期間雖然公司多次“辟謠”，但隨著社交媒體、員工爆料、裁判文書披露的信息越來越多，關(guān)于哪吒的評價從“高開低走”變成了“下一個威馬”。

在輿論發(fā)酵多日后，12月6日晚，哪吒汽車官宣了人事變動。張勇不再擔任公司CEO一職，轉(zhuǎn)任為公司的顧問。哪吒汽車創(chuàng)始人、董事長方運舟將兼任公司CEO，直接領導公司的日常運營和戰(zhàn)略規(guī)劃。

實際上，哪吒汽車銷量掉隊、現(xiàn)金流危機爆發(fā)，公司一步步滑向深淵，正是張勇“下課”的導火索。

今年1-9月哪吒汽車累計銷量為8.6萬輛，相比去年同期的9.8萬輛，下滑了12%。10月、11月，哪吒汽車遲遲沒有官宣銷量數(shù)據(jù)，無疑加重了外界對其各種傳聞的猜測和演繹。就在兩年前，哪吒汽車還是新勢力黑馬，一度登頂年度銷量榜。

跟倒下的威馬汽車、高合汽車一樣，哪吒汽車董事長、CEO都是傳統(tǒng)車企出身，從一開始就被打上了重生產(chǎn)、輕營銷、缺少互聯(lián)網(wǎng)基因的標簽，攤子鋪得很大，叫得響的產(chǎn)品卻不多。不少人認為，哪吒跌落的重要原因在于不會營銷。

今年初，股東之一、360創(chuàng)始人周鴻祎開始親自下場幫哪吒做營銷，頻頻把哪吒送上熱搜，為4月上市的哪吒L創(chuàng)造了開門紅。

從營銷角度看，周鴻祎給哪吒帶來了潑天的流量富貴，但哪吒汽車已經(jīng)積重難返，過去不斷疊加的錯誤來到了買單時刻。一方面，哪吒為了沖刺2022“新勢力”銷冠，提前給不少車上牌，雖然短期提高了銷量，但導致后面兩年一直在消化當年的庫存，把新車當二手車賣，對其他車型的正常銷售帶來較大沖擊。

另一方面，供應鏈欠款積壓越來越多，暴露出哪吒經(jīng)營管理風險。銀行短時間內(nèi)集中抽貸，對哪吒流動性形成致命一擊。一接近哪吒人士對《豹變》透露，一筆融資款沒有到位，直接導致哪吒10月的工資發(fā)放出現(xiàn)問題。

誠然，一家車企所處的實際情況遠比這更加復雜，從威馬、高合的前車之鑒，以及理想、小鵬的“翻盤”經(jīng)歷看，多向內(nèi)求索、保持戰(zhàn)略聚焦、用爆款車型挽回市場和口碑，才是困境反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵所在。

近期，方運舟在哪吒內(nèi)部信中表示，未來戰(zhàn)略上業(yè)務聚焦，走向海外。國內(nèi)適度競爭，放眼海外，努力打造幾款全球熱賣車型?！拔磥?-3年內(nèi)能實現(xiàn)銷量一半在內(nèi)、一半在外，2025年內(nèi)整體毛利率轉(zhuǎn)正，2026年公司整體盈利?！?/p>

“新勢力”從來不缺“至暗時刻”，向左走還是向右走，業(yè)內(nèi)都有案例，哪吒最終會走向哪條路？

01現(xiàn)金流危機早有苗頭

2024年10月中旬，公司成立十周年之際，哪吒汽車先是被員工爆出沒有按時發(fā)放9月工資；之后又傳出哪吒內(nèi)部降薪30%-50%，且桐鄉(xiāng)工廠已經(jīng)停產(chǎn)半個月。到11月初，有媒體報道哪吒汽車啟動大規(guī)模裁員，這一輪裁員比例最高或達到70%。

與裁員降薪一同被放到公眾視野的，還有拖欠供應商款項。

11月8日，哪吒汽車的智能制造解決方案提供商、A股上市公司埃夫特發(fā)布公告稱，哪吒汽車宜春分公司逾期支付合同剩余價款4819.5萬元，對哪吒汽車提起訴訟，并申請財產(chǎn)保全。

12月初，一則上市公司公告也將北京迪思公關(guān)顧問有限公司與哪吒的糾紛曝光，哪吒未付款總金額達到 5355 萬元。

這些事實擺放到一起，發(fā)出了一個強烈信號：哪吒汽車沒錢了。

實際上，今年6月末哪吒汽車母公司合眾新能源向港交所遞交上市申請時，披露的財務狀況已顯示出公司現(xiàn)金流岌岌可危。

招股書顯示，2021年至2023年，公司凈虧損分別為48.4億元、66.66億元和68.67億元，累計凈虧損高達183億元以上。自身缺乏造血能力，近三年，哪吒汽車經(jīng)營現(xiàn)金流分別為-29.9億元、-54.1億元及-43.5億元。

截至2023年底，哪吒的現(xiàn)金及等價物還有28.4億元，但到2024年4月30日，僅剩4.03億元。對比來看，同期僅借款就有37.7億元，缺口高達33億元。

極度窘迫的局面下，哪吒汽車銷量仍不及預期，今年9月哪吒汽車共交付10118輛新車，同比下降23.41%，前9個月累計銷量較去年同期下滑12%，今年原計劃國內(nèi)全年完成20萬輛的目標，目前達成率僅為43%。

現(xiàn)金流承壓，惡性循環(huán)加劇，哪吒汽車的危機進一步加深。

一位接近哪吒高層的人士向《豹變》表示，哪吒確實沒錢了，因為拖欠供應商累計超過60多億，供應商已不愿意供貨，哪吒汽車在全國的三家工廠已經(jīng)全面停擺。團隊正在四處找錢，跟各個地方政府談融資。

據(jù)《豹變》了解，此前哪吒的融資款有一些并未及時落地。又遭遇銀行抽貸，半年多被銀行抽貸20多億，給流動性帶來極大壓力。

哪吒汽車招股書曾披露，截至2023年底公司共擁有7932名全職員工。關(guān)于網(wǎng)傳裁員70%，上述人士表示，哪吒現(xiàn)階段只裁員了4成左右，并且已經(jīng)發(fā)放了一線員工的工資，而中高層管理者則降薪50%，接下來如果融資不到位，不排除有進一步裁員的可能。

在對外的公開回應中，哪吒汽車表示，一線員工和工廠工人的工資均已按時發(fā)放，只有中高管正在進行薪資架構(gòu)調(diào)整，導致部分工資發(fā)放稍慢。接下來，哪吒還將實施機構(gòu)精簡、裁汰冗員、業(yè)務聚焦、扁平管理等一系列降本增效的舉措。

近期人事變動后，方運舟在內(nèi)部公開信中再度明確，推行全員持股計劃，精簡中后臺、削減行政成本，推動年輕化等改革措施。

由于工廠停擺，哪吒的準車主們也在為遲遲無法交付新車而四處投訴。尤其是今年4月上市的哪吒L和8月上市的哪吒S獵裝，成延遲交付重災區(qū)，被預定的車主屢次聲討。

在哪吒汽車原CEO張勇的微博評論區(qū)，不少訂單客戶留言詢問何時能交車，并質(zhì)問哪吒獵裝已經(jīng)停產(chǎn)為何不提前告知。一位自稱為哪吒S獵裝的車主表示，自己預定一個多月，但交付遙遙無期，希望公司能夠把主要精力放在提高產(chǎn)能。

現(xiàn)階段，哪吒汽車每日仍有幾百輛的訂單，未交付的訂單仍然還有約2萬輛，由于一些供應商不滿被拖欠貨款不愿意提供零件，因此工廠無法排期生產(chǎn)，這也是哪吒無法公布10月、11月銷量的原因。

02最后一根稻草，被供應鏈拉下

今年3月，《豹變》曾獨家報道了哪吒汽車南寧工廠停擺。哪吒汽車擁有三個整車生產(chǎn)基地，分別位于浙江桐鄉(xiāng)、江西宜春和廣西南寧。3月《豹變》同時走訪了哪吒位于南寧和桐鄉(xiāng)工廠園區(qū)，彼時桐鄉(xiāng)工廠仍在正常運轉(zhuǎn)。

如今哪吒三個生產(chǎn)基地全部處于停產(chǎn)狀態(tài)。

張勇在微博上曾表示，“積極響應國家關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)集聚主體集中的原則，桐鄉(xiāng)總裝二廠自24年1月份啟動建設……預計5月份投產(chǎn)，投產(chǎn)后的產(chǎn)能將實現(xiàn)20萬臺以上。此次產(chǎn)線改造和擴建，對3、4兩個月的整車產(chǎn)量會產(chǎn)生較大影響?！?/p>

實際情況是，早在2023年底南寧、宜春工廠已經(jīng)“停擺”，此后一部分庫存車滯留當?shù)貜S區(qū)，相關(guān)設備則被搬遷至桐鄉(xiāng)工廠。桐鄉(xiāng)原本的生產(chǎn)基地始建于2014年，年產(chǎn)能僅有5萬輛。但因為規(guī)劃不合理，汽車生產(chǎn)沖壓、焊接、涂裝、總裝四個環(huán)節(jié)，桐鄉(xiāng)今年的擴產(chǎn)實際上只是增加了一個總裝廠。

產(chǎn)能沒理順，前端公司主打的車型也不斷調(diào)整，無法順利銜接下，最終只能消費者買單?；靵y之中，哪吒的供應商危機已經(jīng)若隱若現(xiàn)。

3月，哪吒汽車一位供應商對《豹變》透露，他們主要為哪吒桐鄉(xiāng)工廠做車內(nèi)配件供應，被拖欠了不少貨款。哪吒為了向供應商交付貨款，用低于出廠指導價的車子抵債，而他們也被迫成為哪吒汽車的車主。由于擔心被拖欠貨款的風險太大，該供應商不得已減少了供貨。

上述知情人士口中的“拖欠供應商累計超過60多億”，在哪吒招股書里也確有體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，哪吒汽車流動負債中貿(mào)易應付款項和應付票據(jù)規(guī)模達到62.3億元。到2024年4月30日，這一部分款項為52.8億元（未經(jīng)審核）。

實際上，哪吒汽車供應鏈端的問題從2022年就埋下隱患。招股書顯示，那一年貿(mào)易應付款和應付票據(jù)大幅度增加到67.5億元，較之上年的30億元，翻了一倍多。

表面上看因為哪吒是當年新勢力銷冠，賣的多，在供應鏈端需求增大。背后真相是當時哪吒汽車為了沖銷量提前上牌，形成大量庫存。2022年、2023年哪吒試圖走一條激進的捷徑，最終種下苦果。

與此同時，哪吒貿(mào)易應付款項的周轉(zhuǎn)天數(shù)從2021年的108天，拉長到2023年的150天。2022年公司的流動資產(chǎn)還能勉強覆蓋流動負債，到2023年已經(jīng)出現(xiàn)約20億元的凈流動負債。

汽車作為一項復雜的工業(yè)產(chǎn)品，從組裝到成品涉及到上萬個零部件，供應鏈眾多。這兩年行業(yè)價格戰(zhàn)，供應商們被擠壓，生存空間狹小，加之有威馬、高合等作為前車之鑒，連續(xù)暴雷拖死了不少供應商。汽車銷售端的風吹草動，都容易影響供應商跟車廠間的信任感。

過去行業(yè)普遍認為，一家車企單月賣不出兩三千臺車，就會被供應鏈拋棄，這家公司肯定會死；后來威馬和高合汽車的倒閉，不僅夯實了這個默認規(guī)則，還把標準提高到了5000臺。

現(xiàn)在隨著哪吒汽車的交付量越走越低，再加上哪吒拖欠的貨款已經(jīng)達到了供應商的安全閥值，供應商們只能跳船自救。

在供應鏈端喪失信任，哪吒徹底進入困局。

03哪吒為何無法鬧海？

6月發(fā)布的招股書中，哪吒汽車在風險提示里曾寫道：

由于業(yè)務開展計劃需要大量的資金，如果不能取得外部融資以延續(xù)業(yè)務，可能會被迫削減或終止運營。

新勢力造車極度燒錢，外部輸血非常重要，但始終依靠外部輸血的玩家，幾乎都走上了一條不歸路。哪吒汽車當時的風險提示也暗示了現(xiàn)在的境況。

招股書數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2024年，哪吒汽車已累計完成10次融資，總額達228億元，投資方除了寧德時代、360集團等知名企業(yè)，還有廣西南寧、浙江桐鄉(xiāng)，以及安徽、四川等地的國資。

不過隨著哪吒工廠從南寧和宜春撤出，與當?shù)卣年P(guān)系也更為復雜。

早在去年10月，張勇公開表示不急于上市融資，理由是賬上有錢且資本市場偏冷。如今看來竟是另一番景象。

哪吒危局原因眾多，主要在于兩方面：產(chǎn)品層面，沒有一款持續(xù)能打的爆款車型，產(chǎn)品缺少一個長板。過去哪吒的舒適區(qū)如今變成了價格戰(zhàn)的絞肉場，沒有產(chǎn)品力很容易被市場拋棄。

哪吒汽車在2022年的高光時刻，一定程度上是撞上當年10萬元級新能源車的市場空白。而且起步階段依靠出行平臺和網(wǎng)約車市場消化了一定的份額，這種主打B端的路徑，掩蓋了品牌定位、產(chǎn)品競爭力方面存在的很多問題。

車價經(jīng)過這些年一降再降，比亞迪秦混動版售價跌至8萬元以下，上汽通用五菱、吉利汽車等多家車企跟進降價。不論是從產(chǎn)品力，還是品牌形象，哪吒已逐漸處于下風。

市場競爭激烈，但哪吒的產(chǎn)品線規(guī)劃混亂，左右搖擺。上述哪吒管理層透露，多個股東曾建議管理層做“減法”，把資源集中到少量有競爭力的車型，但并沒有得到足夠的重視。

2024年5月，哪吒L在上市一個月后累計訂單突破3萬臺，出乎意外的是，公司管理層并沒有趁熱打鐵把哪吒L持續(xù)打爆，轉(zhuǎn)而推出了另一款中大型SUV新車型哪吒S獵裝，分散了火力，最終兩邊都沒討好。

從研發(fā)投入占營收比重來看，哪吒汽車和零跑2023年的數(shù)據(jù)大致都是11%，但是零跑靠兩款重要產(chǎn)品C10與C16把性價比打透，從新勢力小透明慢慢跑出一條路，哪吒向上突破的路上，在中高端轎車哪吒S、純電轎跑哪吒GT、哪吒S獵裝中越來越迷失。

另一方面，組織管理混亂，盲目擴張，無效的攤子鋪得太大，形成成本“無底洞”。

開發(fā)一個車型，前期投入通常特別大，只有銷量上去，產(chǎn)生規(guī)模效應才能攤薄成本。一位哪吒人士表示，哪吒的6款車型采用了6家自動駕駛廠商的方案，又彼此不兼容，不僅無形中提高了采購成本，還增加了管理成本。與此同時，公司還有一個1300人的自駕團隊，疊床架屋，導致資金浪費嚴重。

“管理層從來不研究市場。哪吒L是哪吒在2023年就已經(jīng)淘汰的方案，因為沒有方案可用，從廢棄庫里打撈重啟，結(jié)果反而成了熱銷款?！?/p>

在問題出現(xiàn)時，管理層解決問題的能力有限，從供應鏈整合，到運營、風控全面失守，積累的風險最終來到買單這一刻。

04誰是白衣騎士？

哪吒汽車進入危局，公司管理層的反思曾一度集中在“營銷做的不好”。

此前哪吒做2024年六點規(guī)劃時，張勇有三點均指向了營銷，并且自己兼任起營銷總經(jīng)理，還要營銷系統(tǒng)全體起立。

今年以來，在哪吒汽車頻頻陷入負面?zhèn)髀剷r，哪吒汽車的投資人之一周鴻祎甚至親自下場，為哪吒營銷造勢，彌補短板。

從2021年投資哪吒汽車，周鴻祎在很長一段時間扮演的是投資人的角色。不過，從今年初天價拍賣邁巴赫座駕，搞直播，再到請網(wǎng)友推薦新能源車，甚至和哪吒CEO張勇一起去參加“快樂向前沖”綜藝，周鴻祎想方設法搞流量，試圖為哪吒澆灌出一款爆款車。

外界對周鴻祎刷流量的行為產(chǎn)生不少質(zhì)疑。不過，一名行業(yè)內(nèi)人士分析，大概是周鴻祎看到哪吒的狀況，是真著急了。

可以說，周鴻祎快接近成功了。4月22日，哪吒L正式上市，到5月單月賣出3732輛，占當月哪吒總銷量的一半以上，是哪吒所有車型中的銷冠。

張勇在微博發(fā)文坦承：“最近在老周的幫助和支持下，哪吒獲得了前所未有的關(guān)注，也提振了產(chǎn)品的訂單增長，我們內(nèi)部復盤一致認為，L這款車的成功，一半功勞是老周的。”

一哪吒內(nèi)部人士對《豹變》表示，當初哪吒S、哪吒GT單款車的營銷費用約在1.5億元左右，周鴻祎幫助營銷后，哪吒L的營銷費用縮減至約三四千萬元。

但是周鴻祎搞流量的成功，并不能跟哪吒汽車的成功劃等號，營銷也不是哪吒走出危局的本質(zhì)之路。在哪吒L起量時，其他車型銷量下滑明顯，其中，哪吒S從之前月銷近5000輛降至5月的801輛，哪吒X、AYA和GT的銷量也沒有太大起色，數(shù)據(jù)指向的還是產(chǎn)品自身競爭力。

哪吒汽車遭遇一系列困境，直到發(fā)不出工資，股東們才知道內(nèi)部到底發(fā)生了什么。在上述哪吒管理層看來，周鴻祎的流量再大，也填不滿哪吒的“窟窿”，而近期爆出裁員、減薪、停發(fā)工資以來，管理層也沒拿出切實有效的思路和方案。

新勢力造車從來不缺“危局”故事，從特斯拉到蔚小理都遭遇過至暗時刻，那些白衣騎士于危難之中伸手，造車轉(zhuǎn)危為安的故事從來都讓外界津津樂道。但也有威馬、高合這樣轟然倒塌的案例。

梳理這些歷史可以發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)倒下的威馬、高合等雖然求取了“白衣騎士”的融資輸血，但內(nèi)部產(chǎn)品競爭力有限，過往積累的組織臃腫、管理混亂、成本花費無法控制，并沒有因為融資而改變，最終車型產(chǎn)品力不夠，既無法通過賣車賺錢，投資者也失去信心。

其中，威馬融資12輪，燒掉了超350億元；高合在面臨破產(chǎn)重組困境時，一直在找新的融資并尋求國內(nèi)頭部車企“接盤”。但這期間，這兩家車企均無爆款推出，無法提振市場口碑和消費者信心，最終企業(yè)未能走出困境。

那些走出困境的案例，更多是回歸產(chǎn)品力，靠穩(wěn)固的內(nèi)核挽回銷量。

今年最典型的例子要數(shù)理想。在應對新車型MEGA失利時快速變陣，對產(chǎn)品線的調(diào)整被放在了最高優(yōu)先級，第一時間推出低價車型L6進行補救?？勘钸壿嬐旎劁N量和口碑，實現(xiàn)了困境反轉(zhuǎn)。

紅衣大叔雖然是白衣騎士，但外部助攻始終驅(qū)動不了內(nèi)核調(diào)整。

當前，新能源車進入淘汰賽階段，把“長板”做長，盡快靠爆品挽回市場口碑和用戶信心，才是哪吒汽車的當務之急。

本文為專欄作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權(quán)歸原作者所有。文章系作者個人觀點，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。如有任何疑問，請聯(lián)系editor@cyzone.cn。