本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者胡夢(mèng)然 深圳報(bào)道

毛利率近75%，背后站著TVB“視帝”郭晉安的草姬集團(tuán)控股有限公司（下稱“草姬集團(tuán)”）近日通過港交所上市聆訊。

公開資料顯示，草姬集團(tuán)成立于2000年，是中國香港多元化保健品及美容與護(hù)膚品供應(yīng)商，由郭晉安及其姐姐郭致因共同創(chuàng)立。從股權(quán)架構(gòu)來看，郭致因及其配偶李日勝二人分別持有公司90%與10%股權(quán)。而郭晉安則擔(dān)任草姬集團(tuán)的非執(zhí)行董事，同時(shí)也是公司品牌代言人。

從招股書來看，公司約90%的收入來自保健品，靠賣保健品的草姬集團(tuán)“賺錢”能力并不弱。2021年至2024年上半年，草姬集團(tuán)收入分別為1.89億港元、2.08億港元、2.51億港元及1.18億港元；同期的凈利潤(rùn)分別為2318.1萬港元、2797.2萬港元、3950.2萬港元及748.3萬港元；毛利率分別約為72.0%、71.9%、73.8%及74.2%。

約九成收入來自保健品

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，于2023年，在香港所有國際及本地保健品的供應(yīng)商中，以免疫系統(tǒng)保健品的零售銷貨額計(jì)，草姬集團(tuán)名列第五，市場(chǎng)占有率約4.9%；以保健品零售銷貨額計(jì)，集團(tuán)名列第十，市場(chǎng)占有率約3.6%。

招股書顯示，草姬集團(tuán)的產(chǎn)品主要分為保健品、美容與護(hù)膚品、寵物保健品。2021年至2024年上半年，公司約90%的收入來自保健品，美容與護(hù)膚品及其他產(chǎn)品的營(yíng)收占比相對(duì)較低。

與明星效應(yīng)同樣引人注目的，是草姬集團(tuán)超高毛利率。招股書顯示，2021年至2024年上半年，公司毛利率分別約為72.0%、71.9%、73.8%及74.2%。特別是在2024年上半年，該公司抗衰老產(chǎn)品的毛利率達(dá)到84.9%。

抗衰老產(chǎn)品的平均售價(jià)也是草姬集團(tuán)所有保健產(chǎn)品中最高的。2023年，抗衰老產(chǎn)品的平均售價(jià)在501.7港元/盒（約人民幣468元/盒），而其他產(chǎn)品的平均售價(jià)均在200港元/件（約人民幣189元/盒）以內(nèi)。記者在草姬集團(tuán)官網(wǎng)ZINOMALL上見到，其中一款抗衰老產(chǎn)品“草姬NMN24000+”的價(jià)格為1380港元/盒（約人民幣1288元/盒）。草姬集團(tuán)也表示，于往績(jī)期間，抗衰老產(chǎn)品的銷量錄得顯著增長(zhǎng)，主要是因?yàn)?span>“草姬NMN10000+”及“草姬NMN24000+”產(chǎn)品銷量增加。

為何保健品能維持高水平的毛利率？

“保健品能保持高利潤(rùn)主要在于大眾健康意識(shí)的崛起，以及品牌商家采用了高舉高打的做法，即懂得講故事，描述功效并采用大力度營(yíng)銷手段去贏得用戶。”深圳市思其晟公司創(chuàng)始人伍岱麒對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“而反過來說，因行業(yè)慣例如此，價(jià)格過于便宜的藥品或者保健品，消費(fèi)者反而會(huì)疑惑其功效。因此企業(yè)會(huì)采用高毛利做法，來維持企業(yè)品類發(fā)展。”

能夠“賺錢”確實(shí)離不開草姬集團(tuán)不遺余力地營(yíng)銷。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售及分銷成本占營(yíng)收比例均超過40%，主要包括向產(chǎn)品顧問及銷售推廣人員支付薪金及傭金；委聘藝人（如演員及歌手）、KOL及醫(yī)療專家及于營(yíng)銷與推廣活動(dòng)中投放廣告產(chǎn)生的廣告及推廣開支。

此外，草姬集團(tuán)的230名員工中，有186名員工屬于銷售、營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，占比達(dá)到81%。值得注意的是，草姬集團(tuán)并未在招股書中披露公司研發(fā)支出的相關(guān)情況，僅在招股書中指出公司設(shè)有產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)。而相比龐大的銷售、營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，該產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)僅有4名員工。

草姬集團(tuán)重營(yíng)銷輕研發(fā)也體現(xiàn)在此次IPO中，在草姬集團(tuán)募投的五個(gè)項(xiàng)目里，有三個(gè)項(xiàng)目與營(yíng)銷相關(guān)，如用于策略營(yíng)銷及推廣活動(dòng)，擴(kuò)大、改善和優(yōu)化銷售網(wǎng)絡(luò)，招聘資訊科技人才以支援不斷擴(kuò)大的線上銷售渠道。草姬集團(tuán)指出：“我們有意為主要產(chǎn)品最少聘請(qǐng)一至兩名藝人及KOL擔(dān)任產(chǎn)品代言人。”

伍岱麒表示：“無研發(fā)人員和研發(fā)支持，極有可能產(chǎn)品屬于委外加工產(chǎn)品，這對(duì)企業(yè)而言存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?span>OEM方式的產(chǎn)品品質(zhì)相較于企業(yè)自身工廠生產(chǎn)的難以保障，且企業(yè)已達(dá)到如此規(guī)模，依然沒有在源頭上重視科研，可見其對(duì)企業(yè)根基和品牌體系建立的重視度十分不夠，營(yíng)銷力度越大知名度越高，反而越容易引起反噬。”

大消費(fèi)行業(yè)分析師楊懷玉對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者指出：“沒有持續(xù)的研發(fā)投入意味著公司難以推出真正創(chuàng)新的產(chǎn)品，長(zhǎng)此以往，容易導(dǎo)致產(chǎn)品老化、技術(shù)落后，失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。過度依賴營(yíng)銷活動(dòng)雖然可以在短期內(nèi)刺激銷售額，但缺乏實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)品改進(jìn)和技術(shù)升級(jí)，很難建立起長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。此外，僅靠營(yíng)銷吸引來的客戶往往忠誠度不高，容易被其他更有吸引力的品牌所取代。”

創(chuàng)始人IPO前官宣離婚

國家工信部中小企業(yè)專家謝良鴻也向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，雖然草姬集團(tuán)的產(chǎn)品毛利率較高，業(yè)績(jī)尚可，但目前依靠明星光環(huán)支撐品牌知名度，經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，一旦行業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)或競(jìng)爭(zhēng)加劇，即將面臨產(chǎn)品的更新迭代問題，特別是上市后。只有加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，及時(shí)更新產(chǎn)品，以滿足客戶需求的變化，才能增加市場(chǎng)占有率，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

郭晉安是草姬集團(tuán)創(chuàng)始人之一，從股權(quán)架構(gòu)來看，他的姐姐郭致因及姐夫李日勝二人分別持有公司90%與10%股權(quán)，是一家明星家族企業(yè)。

公開資料顯示，郭晉安今年60歲，曾參演《創(chuàng)世紀(jì)》《憨夫成龍》《古靈精探》《阿旺新傳》《忠奸人》《天下第一》等多部TVB大熱電視劇，并曾于萬千星輝頒獎(jiǎng)典禮榮獲三次最佳男主角。

招股書也透露了郭晉安在草姬集團(tuán)任職的工資。2021年至2023年，郭晉安每年所獲薪金、津貼及實(shí)物福利是固定的，均為64萬港元（約人民幣59.8萬元）。

值得注意的是，在IPO前夕，郭晉安官宣離婚，結(jié)束和小15歲妻子歐倩怡18年的婚姻。歐倩怡是香港女演員、歌手，曾為卡通片櫻桃小丸子獻(xiàn)唱片尾曲《問題天天都多》，因兩人都是知名人物，離婚消息一經(jīng)發(fā)出便沖上熱搜。

“上市公司有明星背景，既有優(yōu)點(diǎn)也有缺點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)就是經(jīng)過上市信息公布，如果明星具有高人氣好口碑，容易令企業(yè)更受關(guān)注，在短時(shí)間內(nèi)提高了知名度。但另一方面如果明星出現(xiàn)‘塌房’，也會(huì)給企業(yè)帶來負(fù)面影響，可能引發(fā)股價(jià)下跌。”伍岱麒強(qiáng)調(diào)，“這與明星作為代言人的效果還不一樣。如果明星是代言人，則僅僅是合約關(guān)系，一旦對(duì)方因傳出負(fù)面消息造成違約，可以解除合約劃清界限，把影響降低。但如果明星是控股股東或者直接經(jīng)營(yíng)者，則明星與企業(yè)的關(guān)系更為密切，完全捆綁，故此明星的正反面效應(yīng)都非常大。”

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳

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