作者丨巴里

編輯丨海腰

圖源丨福瑞泰克

智駕企業(yè)上市潮還在繼續(xù)。

今年以來，黑芝麻智能、速騰聚創(chuàng)、如祺出行、地平線、文遠知行、小馬智行均已完成上市。縱目科技、Momenta、佑駕創(chuàng)新、希迪智駕也正在沖刺上市。

而吉利也自然不會錯過這波智駕上市潮。

日前，來自浙江的福瑞泰克向港交所主板提交上市申請書，正式啟動港股上市進程。

作為“吉利系”智駕的代表、中國前三大智駕解決方案自主供應商，福瑞泰克有望成為李書福收獲的第十個IPO。

吉利控股集團董事長李書福曾談到，電動化只是全球汽車變革的序幕，以智能化為賽點的下半場角逐已經來臨。

圖源：李書福微博

“吉利很早就在向智能電動出行和能源服務科技公司轉型，從車載芯片、操作系統(tǒng)、低軌道衛(wèi)星到智能座艙、智能駕駛布局，將為吉利新業(yè)態(tài)創(chuàng)造巨大的商業(yè)價值?！?/p>

一、30年汽車行業(yè)“老兵”

前吉利副總裁投身智駕

福瑞泰克的創(chuàng)始人是一名現(xiàn)年56歲的海歸博士。

張林畢業(yè)于上海交通大學，獲得機械制造和商業(yè)管理本科雙學位。之后，他赴美深造，在美國韋恩州立大學獲得機械工程碩士學位，并在密歇根大學獲得博士學位。

他的職業(yè)生涯中，曾在戴姆勒-克萊斯勒公司和奇瑞汽車擔任重要職位。創(chuàng)立福瑞泰克之前，張林還在吉利控股集團工作，并在2011年4月至2016年2月期間擔任副總裁，主要負責吉利的海外市場拓展和工廠建設。

可以說，張林在汽車技術研發(fā)、企業(yè)管理、生產制造和營銷管理等方面擁有近30年的專業(yè)經驗，是一個妥妥的行業(yè)“老兵”。

大約在2015年和2016年，他注意到汽車行業(yè)出現(xiàn)了新趨勢，即汽車行業(yè)的“新四化”：電動化、智能化、網聯(lián)化和共享化。

福瑞泰克創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官、董事長張林 圖源：福瑞泰克

張林隱隱預感到行業(yè)即將迎來一場巨變。

2016年下半年，張林決定注冊自己的公司，目標很清晰，就是要切入中國自動駕駛賽道。當時，中國已經是全球最大的汽車市場，但智能駕駛的主流還只是ADAS這樣的形態(tài)，滲透率非常低。

同時，市面上提供智能駕駛解決方案的供應商基本都是跨國企業(yè)。他堅信，智能駕駛領域也會出現(xiàn)一家甚至多家優(yōu)秀的本土企業(yè)。

當時，自動駕駛領域的模式之爭是一個長期熱議的話題。以Waymo為代表的企業(yè)直接追求完全的無人化，項目立項十多年來，投入了巨大的人力、物力、財力，可謂十分“燒錢”。

福瑞泰克成立之初，張林和團隊就認為完全替代人類駕駛是一項極具挑戰(zhàn)性的任務。從感知、規(guī)劃到控制、安全和備份冗余等方面，技術難度和復雜性都超乎想象。他們當時預測，在未來10年甚至15年內，完全替代人類駕駛的可能性不大。

所以，福瑞泰克選擇了一條不同的道路，即漸進式發(fā)展，從ADAS或者說L1、L2級的自動駕駛切入，在落地的過程中不斷迭代、升級、擴展。

這樣做既滿足了技術不斷驗證和迭代的需求，也使商業(yè)模式得以逐步驗證，并逐漸形成企業(yè)的自我造血能力。當然，漸進式發(fā)展的最終目標也是達到L4級別。

也正是這條更加務實的路徑，使福瑞泰克在自動駕駛創(chuàng)業(yè)浪潮中一路高歌猛進。

2017年，福瑞泰克啟動了攝像頭產品平臺開發(fā)，緊接著，2018年推出了基于1V1R的高性價比ADAS方案。2019年推出了中國本土自研的首款量產級ADAS系統(tǒng)解決方案。

2020年，福瑞泰克成功簽下來自中國各大汽車集團的商用車、乘用車共計二十余款定點車型，開啟了乘用車及商用車的規(guī)模化量產。2022年率先實現(xiàn)高速NOA功能的高階域控業(yè)內首發(fā)量產。

2023年，福瑞泰克成為業(yè)內首發(fā)量產4D毫米波雷達的本土Tier1，隨著第100萬件智能駕駛系統(tǒng)在烏鎮(zhèn)智能制造基地正式下線，福瑞泰克成為國內少有的智能駕駛百萬級量產供應商。

福瑞泰克業(yè)務發(fā)展概況，圖源：招股書

根據(jù)招股書，截至2024年6月30日，福瑞泰克累計已與46家OEM建立了合作關系，擁有超過280個定點項目及200多個量產項目，包含按2023年汽車銷量計的國內十大OEM。今年10月，福瑞泰克正式迎來第300萬件ADAS系統(tǒng)產品下線。

根據(jù)灼識咨詢的資料，以中國2023年L2級及L2+/L2++級智能駕駛解決方案裝車量計，福瑞泰克在自主供應商中排名第三，市場份額為14.6%。

二、年入9億，但仍面臨虧損

據(jù)悉，福瑞泰克全棧自研了軟硬件一體化智能駕駛平臺ODIN。作為可擴展、可復用、可迭代的模塊化平臺，ODIN使公司能夠以最優(yōu)的成本、最佳的效率提供行業(yè)領先且靈活多樣的軟硬一體智能駕駛解決方案。

福瑞泰克基于ODIN數(shù)智底座產品矩陣 圖源：福瑞泰克

據(jù)招股書，2021年至2024年上半年，福瑞泰克的收入分別為3.33億元、3.28億元、9.08億元和3.12億元，其中今年上半年收入增幅為33.68%。

公司的解決方案包括FT Pro、FT Max及FT Ultra，主要應用于智能汽車，并提供覆蓋高速公路及城市駕駛、泊車等各種場景的L0級至L3級智能駕駛能力。公司主要收入也來自于這三大解決方案。

招股書數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)T Pro的收入占比正在下降，而FT Max和FT Ultra的收入占比則呈現(xiàn)波動上升趨勢。福瑞泰克對此解釋說，主要是由于戰(zhàn)略資源優(yōu)化，以滿足不斷成長的 L2 級解決方案客戶群的要求。

福瑞泰克推出三大智能駕駛解決方案 圖源：招股書

與其他大多數(shù)自動駕駛創(chuàng)業(yè)公司一樣，福瑞泰克目前仍處于虧損狀態(tài)。

2021年至2024年上半年，公司經調整凈虧損分別為2.76億元、6.91億元、6.27億元和2.17億元。

福瑞泰克表示，公司正處于運營擴張和規(guī)模擴大的早期階段，原材料和耗材成本、研發(fā)投入、人才投資等成本較高。

為實現(xiàn)扭虧為盈，公司預計通過深化與OEM客戶合作、拓展新地區(qū)來推動收入增長；通過提高規(guī)模經濟效益、精簡成本結構、優(yōu)化供應鏈能力、穩(wěn)定客戶關系等提高毛利。

福瑞泰克的毛利率在同期分別為11.2%、6.2%、7.3%和6.0%，呈現(xiàn)下降趨勢。對此，福瑞泰克表示，公司在當下加強了研發(fā)投入和投資以支持更大規(guī)模的運營，并將采取手段在未來提升毛利率水平。

在研發(fā)資金投入方面，福瑞泰克在2021年至2024年上半年分別投入了1.85億元、5.15億元、5.61億元和1.87億元，分別占當年營收的55.5%、157.58%、61.8%和60.6%。

此次福瑞泰克IPO募資金額擬用于加強研發(fā)公司的智能駕駛解決方案及產品；未來三年用作擴展與提升生產制造能力有關的資本開支；未來三年用于擴大公司的銷售及服務網絡；及用作營運資金及一般公司用途。

三、吉利既是大股東，也是大客戶

福瑞泰克可謂與吉利集團有著密不可分的聯(lián)系。

睿獸分析顯示，自成立以來，福瑞泰克共計完成了12次融資，投資方包括長興金控、人保資本、元創(chuàng)資本、光大金控、烏鎮(zhèn)旅游投資、淳信宏圖、中交基金、北汽產投、TCL創(chuàng)投、陜汽集團、吉利集團等。

值得注意的是，在福瑞泰克天使輪中，由吉利控股集團創(chuàng)始人李書福與沈子瑜共同創(chuàng)立的億咖通科技就參與其中。

2016年，福瑞泰克成立之初，億咖通科技作為初始股東之一，投資了8000萬元，獲得了公司16%的股份，成為第三大股東。到了2021年6月，億咖通科技將其持有的全部股份以3.0386億元的價格轉讓給了深圳市惠友、中國互聯(lián)網投資等9家公司，每股成本為3.80元，從而退出了福瑞泰克的股東行列。同年3月，億咖通科技在美股上市。

2018年，李書福成立了寧波駿馬投資公司，并于2020年以8959.97萬元的價格從初始股東胡鋼手中購入福瑞泰克25%的股份。經過一系列的融資和股權變動，IPO前，寧波駿馬成為了福瑞泰克最大的機構股東，吉利集團通過寧波駿馬間接持有福瑞泰克12.31%的股份。

到了2024年5月30日C3輪融資后，福瑞泰克的估值達到60.6億元，據(jù)此計算，吉利集團持有的股份估值超過7億元。　

吉利集團不僅是福瑞泰克的股東，也是其最大的單一客戶。

招股書介紹，“自成立以來，我們一直與吉利控股及其聯(lián)系人進行業(yè)務合作?！?/p>

招股書還特別指出，2021年至2024年上半年，福瑞泰克向吉利控股提供的產品和服務金額分別為1億、6453萬、3.93億和1.14億。

2021年至2024年上半年，福瑞泰克于各期間內來自五大客戶的收入占各相應期間內總收入的84.0%、73.6%、76.4%及85.9%。此外，于各期間內來自單一最大客戶的收入分別占總收入的43.5%、22.0%、43.3%及36.5%。

根據(jù)招股書披露的前五大客戶營收占比，可以推斷出吉利集團是福瑞泰克的最大客戶。

福瑞泰克還預計，在2025年至2027年期間，公司向吉利控股提供的產品和服務金額將分別達到11.15億、13.3億和15.48億。

四、“吉根斯坦利”

吉利集團的上市公司版圖正在不斷擴大。

目前，“吉利系”已經擁有9家上市公司，包括吉利汽車、沃爾沃汽車、極星、億咖通、錢江摩托、漢馬科技、力帆科技、路特斯科技和極氪。這些公司的產業(yè)布局覆蓋了乘用車、商用車、出行等多個領域。

除了福瑞泰克，“吉利系”還有兩家公司也正在沖刺IPO。

其中，曹操出行剛剛在10月30日更新招股書，繼續(xù)向港交所主板發(fā)起沖擊；吉利旗下品牌遠程汽車也正在穩(wěn)步推進赴美上市計劃。

可以預見，無論哪家公司率先完成上市，吉利控股的創(chuàng)始人李書福都將獲得他的第十個IPO。

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